當前全球重大財經議題與未來關鍵趨勢

演講者: 富邦金控首席經濟學家 羅瑋 博士

2017/10/25

 

2016年12月15日天下雜誌-經濟學人2017全球大趨勢評論指出，全球迎接經濟低迷新常態，從西方到東方，全球經濟都在減速，未來幾年將在低迷中掙扎前進。預測2017年將是連續第六年，全球GDP成長率低於3%，再度延長半世紀以來，最久的低度成長狀態。經濟減速將讓陷入困境的各國央行，繼續成為眾所矚目的焦點。歐洲、日本、脫歐後的英國等國央行，將會尋求更多的方法來刺激疲軟的經濟。大規模財政刺激可能有幫助提升經濟成長，例如降低銷售稅和所得稅、提升失業救濟、推出規劃良好的基礎工程建設。經濟成長放緩有部分是來自生產力衰退，全球已開發國家與新興國家均有此現象，2017年生產力的前景亦不看好，在西方投資低迷與過度的監理也已經對經濟產生負面的影響。

　　「跨領域論壇課程」第五堂課，富邦金控首席經濟學家羅瑋博士，講述當前全球重大財經議題與未來關鍵趨勢，羅博士首先從2008 年金融海嘯後，Fed 運用量化寬鬆 (QE) 資產購買計畫，大買美國公債藉以壓低長期利率，降低借貸成本，造成資本負債表迅速膨脹，而美國經濟早已度過危機並轉趨活絡，Fed 得讓「貨幣政策回歸正常化」，趁經濟穩定之際為貨幣政策挪出操作空間，避免下回經濟衰退時，Fed 手上會毫無貨幣政策可應對危機，讓貨幣政策回歸正常化有兩種方法，分別是「升息」與「縮減資產負債表 (下稱縮表)」。在升息這件事上，Fed 從 2015 年底至今已三度升息。當市場逐漸習慣升息後，縮表成為貨幣政策正常化必須進行的下個步驟。若 Fed 正式啟動縮表將導致公債殖利率攀升，房貸和其他貸款利率跟著提高後，借貸成本大為增加自然不利經濟。從QE、縮表闡述對於美國經濟影響。

　　當前全球各國共同議題是-缺乏有效的需求，先進國家面臨人口紅利消失，勞動參與率，工作年齡人口占總人口數的比例。當一個國家的勞動年齡人口占總人口的百分比較多，且撫養比例較低時，將有利經濟發展，將呈現高儲蓄、高投資和高增長的局面，若比率達7成以上，就是最有利於經濟發展的「人口紅利期」，目前人口紅利均陸續消失中相對社福支出、退休金撥補持續增加，勢必影響經濟成長。2000年全球化過程新興國家大量生產製造，滿足先進國家的市場需求，但受到2008年金融海嘯後需求驟減，加上共享經濟的崛起、工業4.0的生產方式，新興國家如印度、中國將在未來10年面對產能無法去化而影響經濟發展。

　　2017年9月21日台灣中央銀行理監事聯席會議決議資料指出，影響全球經濟前景之潛在風險，包含【主要國家政策不確定性】如美國政府稅改及擴大基礎建設計畫之推動時程一再延宕，恐影響經濟復甦力道;【貿易保護主義】-各國貿易壁壘升高，若互相報復，恐引發貿易戰，造成全球貿易萎縮;【地緣政治衝突及氣候變遷】-近期全球地緣政治衝突升溫，北韓進行核試驗與多次試射導彈，美國則制裁與北韓具貿易往來的中國大陸及俄羅斯企業，另聯合國安理會亦通過包括禁止各國增僱北韓勞工與進口北韓紡織品，及減少供應北韓石油等對北韓之制裁案。此外極端氣候造成之乾旱、颶風及水患等天災，不僅損及農作物收成，導致生產中斷。上述的潛在風險都將影響全球經濟活動。

　　羅博士指出，全球製造與消費市場新趨勢，有六個主要變化包含:自動化、模組化、共享化、服務化、智慧化及客製化。【製造面】運用新科技方法如機械手臂、無人工廠，共用零組件與專業代工，縮短生產工序降低成本，並可少量多樣生產，進入工業4.0時代。在【消費面】，消費者喜好獨特專屬的產品與服務，透過大數據分析與主動式行銷精準分析客戶需要，並整合虛實環境提供消費者全天候購物體驗，運用IOT穿戴裝置傳遞與消費者互動，此外亦須注意共享經濟的影響與如何迎合消費者的輕薄短小的商品喜好，進入新零售時代。產業面可關注電動車相關供應鏈企業的發展，包含電池與相關原物料等。

　　對於如何刺激經濟發展，除了貨幣政策外，採取擴張性財政政策通過減稅、擴大預算支出進而擴大財政赤字的財政分配方式等，以刺激總體需求，增加產出。例如台灣的推動前瞻計畫及美國的減稅方案均是如此。目前全球金融市場無法給沒有機率的事情定價，只能理性地選擇忽視它的存在。這種理性的忽視，有時會帶來灰犀牛(大機率且影響鉅大的潛在危機)，現風險已經逐漸聚集，但金融市場選擇理性忽視。短期沒有什麼能撼動市場的力量。市場正處在恐怖的寧靜和自信的泡沫中，等待一個變化的契機，但目前沒有明確的方向可以打破現在的慣性。此外全球正積極發展AI人工智慧，並應用在金融交易與投資理財上，在使用科技便利的同時，也需要考慮另外一面的風險，例如當面對不合理的大幅波動行情，市場恐造成激烈震盪，應注意風險管控。感謝羅博士教導，學生受益良多。

參考資料:
1. 2017年9月21日中央銀行理監事聯席會議決議會後記者會參考資料。
2. 2016年12月15日天下雜誌-經濟學人2017全球大趨勢。

 

 

作者   吳柏辰   臺大跨領域整合與創新碩士在職專班106級學員，第一銀行 數位應用部經理。